距离广州国资广州轻工工贸集团有限公司（下称“广州轻工”）精致入主沧州明珠（002108.SZ）仅三个月，这家老牌塑料管材与隔阂企业便接连抛出两枚重磅扩产炸弹：两项投资整个高达51.8亿元，开足火力加码锂电湿法隔阂赛谈。

滂湃新闻记者统计发现，若一起达产，沧州明珠湿法隔阂年设想产能将飙升至41.9亿平常米，而现在已投产的干湿法隔阂居品整个年设想产能仅为7.4亿平常米。换言之，从湿法隔阂居品这一项而言，沧州明珠最新启动的扩产幅度接近10倍。

这份扩产贪心本色上在沧州明珠本年4月走漏的2025年年度阐发中已展露无遗：产能范围较小，行业名次相对靠后，弗成得志头部客户用量的不绝增长和居品时期的不绝迭代，这些被该公司转头为本人面前的竞争颓势。

不外需要警惕的是，沧州明珠2025年全年归母净利润仅为1.54亿元，且从2022年开动，公司事迹依然鸠集四年不绝滑坡。本年一季度，沧州明珠的归母净利润仍在赓续同比着落。与此同期，在新启动扩产技俩之前，公司尚有较大产能处于建设景色。

短时辰内激进彭胀，然而扩产节拍终末能否契合行业周期，这是沧州明珠夙昔需要直面的问题。

湿法隔阂产能剑指行业前线

沧州明珠前身为1995年景立的中外合伙企业，2007年在深交所上市，早期主营PE管谈与BOPA薄膜；2009年晓示得胜研发锂电隔阂，2012年精致切入该赛谈，2016年终结湿法隔阂产业化，是同期掌抓干法、湿法、涂覆隔阂时期的企业之一。

值得一提的是，在次轮彭胀之前，沧州明珠的锂电隔阂居品范围并不大，主流前十榜单中不见其身影。公司年报自大，死心2025年年底，锂离子电板隔阂依然投产的隔阂居品的年设想产能仅为7.4亿平常米，客岁产能利用率为92.32%。相较之下，锂电板隔阂领域的迷漫龙头恩捷股份（002812.SZ）死心客岁底的设想产能为144亿平常米，产能利用率为94.91%。

客岁下半年以来，锂电产业链全面回暖复苏，这使得客岁上半年还哀鸿遍地的行业内企业赶快切换姿态，陆续展走漏新一轮扩产贪心。

沧州明珠不雅望数月后启动加码。4月1日晚间，沧州明珠公告走漏，左证公司筹划发展及计谋筹划的需要，公司启动年产12亿平常米湿法锂电隔阂技俩（二期）建设，由孙公司沧州明珠锂电隔阂有限公司（下称“明珠锂电”）与有方位国资布景的沧州明创锂电发展有限公司（下称“明创锂电”）于沧州高新区共同投资建立公司共同实行。技俩总投资东谈主民币18亿元，主要用于建设超薄湿法隔阂坐褥线4条、配套涂布开荒、坐褥厂房、仓库、办公及配套辅助措施，以及坐褥、检测、环保、安全等关连辅助开荒等。

本色上，《对于投资建设“年产12亿平常米湿法锂离子电板隔阂技俩”的议案》早在2023年上半年即通过，那时公告技俩投资总金额35亿元东谈主民币，主要投资建设湿法锂离子电板隔阂坐褥线8条及关连配套措施。年产6亿平米湿法锂电隔阂的一期投资17亿元，现在正在实行中，处于开荒装配阶段。

5月8日晚间，斗鱼体育中国官网入口沧州明珠再度公告晓示，公司拟与广州增城开发区东部中心投资有限公司（下称“东部中心公司”）在广州市增城区共同出资建立广州明珠新材料有限公司（暂命名）建设实行“沧州明珠华南基地技俩”。东部中心公司由增城经济时期开发区国有财富监督处罚局100%持股。技俩公司注册老本为12亿元东谈主民币，其中沧州明珠出资9亿元东谈主民币，持股比例75%。

左证走漏，该技俩投资总金额约33.8亿元东谈主民币，技俩公司建设内容为新建8条湿法锂电隔阂坐褥线、7条PE管谈坐褥线（预留1条）、坐褥厂房、仓库、办公及配套辅助措施，以及坐褥、检测、环保、安全等关连辅助开荒。技俩拟投资建设年产24亿平常米湿法锂离子电板隔阂技俩和年产3万吨PE管谈技俩。

沧州明珠提到，本技俩一起建设完工达产后，公司湿法锂离子电板隔阂年设想产能为41.9亿平常米。若不研讨其他企业夙昔扩产范围，按照现在的锂电隔阂出货量名次，近40亿平常米的出货量能挤进行业前三。

值得宥恕的是，面前市集要求下，隔阂居品工艺结构分化，湿法居品已成迷漫主导，2025年占比已超过80%，成为增长中枢。背后原因主要为，在不绝的价钱战下湿法隔阂性价比上风突显，加速客户切换；此外，卑鄙电板厂商对隔阂品性和供应沉稳性的要求日益提高，湿法工艺坐褥的隔阂在均匀性、孔隙率和强度等关节方向上更胜一筹，在高端电板应用领域具备不可替代的上风。

广州国资入主3个月

对频年来事迹不绝低迷的沧州明珠来说，广州国资的入主为其激进彭胀提供了关节支持。

两边合营的达成始于客岁年底。2025年12月17日，沧州明珠发布公告，必一体育中国官网入口广州轻工拟通过条约转让面容受让河北沧州东塑集团股份有限公司整个持有的沧州明珠1.67亿股股份，占上市公司总股本的10.10%。股份转让总价为7.1亿元，折合每股转让价钱为4.263元。与此同期，东塑集团偏激一致行径东谈主将其持有的1.6亿股股份的表决权委用给广州轻工垄断。

也即是说，通过先受让股权、再获表决权委用的“两步走”策略，广州轻工以不到20%的表决权比例终结对彼时市值超80亿元的上市公司沧州明珠的控股。本年2月，广州轻工精致成为控股股东，广州市国资委成为沧州明珠本色法例东谈主。

在广州轻工入主之前，沧州明珠一度和沧州国资河北沧州交控集团有限职守公司之间贪图股权转让事项，但历时一年多该谋划最终告吹。

值得宥恕的是，入主次月，广州轻工便包揽了沧州明珠14亿元定增，持股比例将从10.1%晋升至25.88%。定增预案自大，召募资金将用于补充流动资金，这意味着广州轻工为沧州明珠热切“输血”，以缓解资金压力。

左证最新走漏的内容，这次华南基地技俩更是由广州轻工计谋指点，谐和广州增城开发区东部中心投资有限公司共同鼓吹，技俩公司注册老本12亿元中，方位国资出资3亿元持股25%。

广州轻工公众号发布音信自大，广州市副市长、增城区委通知赵国生，广州市国资委党委通知、主任梁凌峰，广州轻工集团党委通知、董事长林虎，增城区委副通知、区长林怡辉出席了上述华南基地技俩的签约作为。广州轻工党委通知、董事长林虎默示，沧州明珠华南基地技俩是广州轻工集团并购后“以投促引”加大在地工业投资、推动广州制造业立市计谋落地的本色行径，将助力广州乃至国内锂电板产业链自主可控，技俩落地有着深切的计谋意旨。

在本年3月沧州明珠控股权交割完成之际，广州轻工也发文提到，“夙昔其隔阂居品可与广州轻工集团旗下关连业务酿成里面协同”；此外还提到，“依托广州轻工身处粤港澳大湾区的区位上风，以及国资平台的信用背书与资金救助，沧州明珠可进一步扩大湿法隔阂等先进产能，同期借助广州轻工集团的巨匠化营业收罗，加速BOPA薄膜、锂离子电板隔阂等居品的国外市集布局，对接更多国际优质客户”。

对最新技俩的投资，沧州明珠在公告中提到，建设华南基地技俩的主要办法是把抓大湾区发展机遇，扩大公司关连居品的产能，进一步提高公司居品的范围效应和在华南市集占有率，增强行业竞争力。

同期，就投资风险，沧州明珠也明确默示，投资技俩在实行经由中可能存在宏不雅经济、行业政策变化、市集环境及筹划处罚等风险要素的影响，可能濒临投资效益不达预期的风险；技俩建设可能受到诸多不细则要素的影响，技俩可能存在弗成按期建设完成或达产等风险。

需要注办法是，在湿法隔阂不绝的价钱战以及因固态电板替代预期下隔阂一定程度上被视为“夕阳产业”，尽管锂电产业链回暖，但隔阂企业对扩产仍持相对严慎的作风。另外，隔阂属重财富投资，投资答复周期长，且从湿法居品开荒端来看，头部隔阂企业主要招揽入口坐褥线，而国外开荒从订单下发至开荒托福同样需要一年傍边，这也拉长了扩产周期。

不外，沧州明珠仍然以为面前是扩产的机会。公司2025年年报称，2025年隔阂市集供需阵势从宽松到紧均衡，头部满产带动产能利用率晋升。沧州明珠预测，2026年隔阂行业延续高景气，隔阂厂商产能利用率不绝攀升，湿法供不应求加重，部分电板企业将加速转型干法隔阂；湿法隔阂价钱将赓续企稳回升，延续2025年下半年的盈利建造；5μm高穿刺湿法隔阂应用占比将进一步晋升。

沧州明珠以为，总体而言必一体育中国官网入口，隔阂市集需求加多而产能未能大范围彭胀，预测2026-2027年隔阂行业仍供应垂危。不外，左证公司现在走漏的进程，最新接连启动的二期技俩和华南基地技俩，别离谋划于2028年1月和2028年3月试坐褥。